继2024年营收、净利双降后，ST绝味迎来上市后的初次亏本。笔据ST绝味发布的功绩预报，公司瞻望2025年归母净利润同比由盈转亏。关于功绩预亏，公司给出了多方面的原因，其中包括狡计承压、投资亏本……但在业内东说念主士看来，ST绝味亏本的根蒂原因是前期“重膨胀、轻运营”计策后遗症。当往常靠门店快速膨胀寻求增长的景象不再适用，以ST绝味为代表的卤味巨头们正在靠近增长景象转型的关节考验。

功绩由盈转亏

笔据功绩预报，ST绝味瞻望2025年公司全年营收在53亿元至55亿元，同比下落12.09%至15.29%；瞻望归母净利润为-1.6亿元至-2.2亿元，同比由盈转亏。

公司将功绩预亏归因于多方面的压力。“讲解期内公司狡计捏续承压，本期买卖收入有所下落，分娩产能未充分开释，多方面要素详尽影响导致利润下落。另外，买卖外开销事项加多以及权柄法核算下投资亏本，进而对公司本期功绩变动酿成较大影响。”

履行上，ST绝味功绩下滑的趋势在更早些期间已有表现。财报数据自满，ST绝味2024年营收同比下落13.84%至62.57亿元，归母净利润亦同比下落34.04%至2.27亿元。关于2024年营收、净利双降，公司给出的讲授为“主要系销售减少”。

功绩承压的同期，ST绝味还因聚合五少小计营收被罚。在2025年9月，ST绝味因2017年至2021年期间未阐述加盟门店装求知务收入，导致年度讲解少计买卖收入，占对应年度公开泄露买卖收入的比例分辨为5.48%、3.79%、2.20%、2.39%、1.64%，被湖南证监局责令改正，予以警告，并处以400万元罚金。同期，公司被上海证券交往所公开训斥，公司股票被实施其他风险警示，真钱三公股票简称从2025年9月23日起由“绝味食物”变为“ST绝味”。

著名计策定位众人、福建华策品牌定位探究首创东说念主詹军豪合计，ST绝味功绩捏续下滑的根蒂原因在于前期“重膨胀、轻运营”的计策后遗症。ST绝味主业虽靠近产能诈欺率不及、营收下滑的压力，但尚未堕入实质性亏本，而投资端的捏续失血与格外常性开销的加多，成为由盈转亏的中枢变量。

门店膨胀计策“失灵”

算作功绩疲软最直不雅的印证，ST绝味的门店膨胀门径也开启收缩。

ST绝味成立于2008年，总部位于湖南长沙，公司主要依靠加盟店销售自在卤成品，于2017年在上交所上市，大边界的门店膨胀是其功绩增长的中枢驱能源。通过连锁加盟赛马圈地，ST绝味成为卤味行业首家艰涩万店边界的企业，2019年其门店数目达到了10954家，2023年更是攀升至15950家的峰值。

不外这种增长莫得捏续下去。在2024年上半年，ST绝味的门店数目便降至14969家，B体育且2024年年报、2025年半年报均不再泄露门店具体数目，这也被市集广博解读为其门店捏续收缩的信号。

在卤味以外，ST绝味还围绕“构建好意思食生态”计策进行投资。公开资料自满，往常数年，ST绝味投资了廖记棒棒鸡、和府捞面、书亦烧仙草等盛大餐饮品牌。但公司的投资收益于2022—2024年间分辨亏本0.94亿元、1.16亿元和1.6亿元，三年累计亏本卓绝3.7亿元；在2025年前三季度才结束正增长，期内投资收益为0.28亿元。

盘古智库高档算计员江瀚默示，ST绝味过度依赖门店数目膨胀的轻视增长景象已涉及瓶颈。卤味行业举座进入存量竞争阶段，破费者对高油高盐、高价钱的自在卤味需求疲软，而ST绝味未能实时挪动家具结构与破费场景适配。“公司计策重点散布，围绕餐饮赛说念进行大批股权投资，不仅未形成协同效应，反而因投资亏本负担主业，减弱了对中枢业务的资源参预与立异能源，导致竞争力捏续弱化。”他进一步补充说念。

细分赛说念寻找增量

从已泄露的财报数据来看，与ST绝味并称为“卤味三巨头”的煌上煌、周黑鸭功绩也正靠近增长压力。煌上煌在2025年前三季度录得增利不增收，公司营收同比下落5.08%至13.79亿元，归母净利润同比增长28.59%至1.01亿元。周黑鸭则在2025年上半年出现了增利不增收，营收同比下落2.93%至12.23亿元；归母净利润同比增长227.96%至1.08亿元。

面对共同的增长压力，ST绝味将计策由“深耕鸭脖主业，构建好意思食生态”转向“聚焦卤味赛说念，深耕细分需求”。布局热卤是ST绝味“深耕细分需求”的举措之一。2025年11月，其在寰宇多家分店同步上线了热卤家具“绝味热卤杯”，以单品试水热卤赛说念。

与此同期，热卤赛说念迎来了盛大卤味企业的接踵布局。2025年6月，周黑鸭在武汉推出热卤品牌“三斤拌·小锅鲜卤”；久久丫在2025年下半年推出“久久丫·暖锅鲜卤”的狡计景象；同庚11月，煌上煌在江西南昌红谷滩区开出首家“煌上煌热卤”店，并默示“将以热卤景象为试点建模崭新卤味场景并复制引申，打造具有烟火气的新一代崭新卤味门店”。多家巨头接踵入局，ST绝味靠近的竞争并不小。

在江瀚看来，热卤靠近正餐、现制现售、口味更丰富，契合“餐+饮”和会趋势，具备场景延长后劲。但热卤对供应链、门店模子、东说念主员成就条目更高，能否成为新增长点，取决于企业能否重构本钱结构并缔造互异化壁垒，当今尚处探索期，短期难成主流。

詹军豪默示，卤味行业集体放慢，实质是需求端疲软、供给端同质化竞争与健康破费升级的三重挤压。热卤凭借正餐化属性、更高客单价与场景拓展智商，具备成为下一个增长点的后劲，但并非唯独破局标的，细分赛说念互异化、家具健康化不异是蹙迫旅途。

奇迹绩预亏的关系问题，北京商报记者向ST绝味发去了采访函，但限度发稿未收到恢复。